苹果或年内发布MR产品，关注核心零组件供应商

文丨中信证券 徐涛 胡叶倩雯 梁楠

据彭博社报道，苹果或在2023年年内发布首款MR产品。我们预计产品将在硬件端、内容端均有显著创新，建议重点关注核心零组件供应商。

▍Apple MR新品：硬件端创新或聚焦光学、显示、芯片、交互，内容端持续投入。

我们预计苹果有望在年内发布其首款MR产品，售价或高达3000美元，顶尖的硬件配置、创新的交互方式和优质的内容生态为其核心升级亮点。

硬件方面，聚焦光学、显示、芯片、交互创新，显著改善佩戴舒适度和沉浸感：

1）光学方面，或采用3P Pancake方案，能够实现当前Pancake中最大的120°视场角，有效提升用户的沉浸感。

2）显示方面，苹果或搭载高分辨率的Micro-OLED屏幕，目前供应商主要以日企为主。

3）主芯片方面，苹果或采用自研芯片，并且由于高算力需求，或采用芯片组的方式进行配置。

4）交互方面，我们预计苹果新品够实现眼动追踪和手势追踪，并可脱离手柄支持手势识别，使得交互更加便捷自然，拓展传统交互方式；同时，或将支持动作捕捉和面部追踪，能够实现在虚拟世界中逼真的渲染用户的面部和全身，亦助力苹果在B端拓展市场。此外，我们梳理了2019年以来苹果AR/VR相关62项专利，其中交互方面共39项，占比63％，体现苹果对交互技术的重视。

内容方面，苹果在沉浸式视频、VR版视频会议多方面均有创新，持续丰富应用场景。

我们预计苹果首款MR 2023年内出货量有望在20-80万台，后续苹果有望凭借其庞大用户基础以及软硬件一体化的能力，加速MR/AR的发展，我们乐观看待其出货量增长趋势。

▍生态布局：基于移动用户基础，构建硬件生态。

苹果作为全球科技巨头，在移动设备端深耕多年，我们预计其后续推出MR产品亦有望与其现有硬件和软件产生协同。

1）硬件生态：彭博社等表示苹果MR预计能够作为Mac的扩展显示屏，也能适配AirPods产品。

2）IOS协同：彭博社信息显示苹果MR预计会提供类似于iPhone的主界面以及应用程序图标，同时预计能支持iCloud和AirDrop等苹果生态功能。

3）用户基础：截至2023年2月，苹果目前在全球有超过20亿台活跃设备，2022年iPhone/iPad/Mac/TWS耳机/Apple Watch销量为2.26亿（IDC）/6350万（Techinsights）/2956万（Strategy Analytics）/9144万（Canalys，含Beats）/4490万（Counterpoint）万台，目前具备庞大的用户基础。

4）产业布局：硬件上，苹果收购从事面部识别技术的Polar Rose、从事运动捕捉技术的PrimeSense、从事空间感知技术的Flyby Media等公司；内容上，苹果收购了Metaio、Faceshift、Fabric Software、NextVR和Spaces等开发商，持续在MRAR进行软硬件布局。

▍Apple MR供应链：苹果自研核心主芯片，国内供应链主要切入零部件及设备环节。

整体来看，我们预计苹果在核心控制芯片（如主芯片、音频芯片等）端和其他移动终端类似，仍将采用自研芯片形式；综合彭博社、The Information、映维网、财联社、ETNews等报道以及我们的调研交流，显示及光学方面，我们预计苹果采用索尼的MicroOLED屏幕以及玉晶光/扬明光学的Pancake镜头，索尼的cis传感器，大立光的镜头等。国内供应链主要聚焦在零部件及设备环节，我们预计高伟电子切入供应其摄像头模组，兆威机电供应其瞳距调节模组，德赛电池供应其电池Pack环节，鹏鼎控股、东山精密供应FPC，蓝思科技/长盈精密/歌尔股份/领益智造供应相关功能件及结构件，苏大维格供应衍射光学器件，博众精工/赛腾股份/智立方/杰普特/华兴源创/供应相关设备等。

▍风险因素：

下游需求不及预期；原材料价格波动及供给不足；技术创新不及预期；汇率波动；行业竞争加剧等。

▍投资策略：

我们认为2023年内苹果有望推出MR新品，亦是产业中最值得关注的产品之一，定位高端，价格预计在3000美元左右。建议重点关注核心零组件供应商。

本文源自券商研报精选