动作捕捉技术是VR 产业隐形钥匙

动作捕捉是实时记录物体的运动状态，并在虚拟三维空间中重构的高新技术，目前有惯性式和光学式两大主流技术路线。我们认为，凭借着价格低、使用方便等优势，惯性式将成为专业级市场的主流，而光学式将凭借着舒适度较高而主导消费级市场。动作捕捉技术起源于生物力学研究领域，之后在影视制作领域大放异彩，随后逐步向游戏等其他领域渗透，逐步由专业级向消费级渗透。一直以来，高昂的价格是限制其推广的重要因素，诺亦腾于2014 年推出了1000 美元以下的专业级动捕设备，彻底引爆了这一市场。动作捕捉设备正快速普及，我们预计未来市场销量将是现在的百倍以上。

VR 产业链包含设备和内容两大板块，时至今日，其仍然有两大瓶颈需要突破：设备原因导致的眩晕感和内容板块对应的内容少。动捕技术的进步将有效降低延迟，从而消除延迟眩晕这一造成眩晕感的最主要因素。同时动捕未来大概率将统一人机交互方式，减轻内容商适配工作，并且随着专业级动捕设备的普及，VR内容的数量和质量都将显著提升。我们认为，动作捕捉技术凭借其在人机交互和游戏、影视制作两个领域的双重身份，将有助于突破这两大瓶颈，将是VR 产业的隐形钥匙。

动捕系统技术关键在于元器件和算法。任天堂Wii、微软、诺亦腾等动力捕捉系统龙头企业往往是在元器件或算法领域具有明显优势。产业链包括上游元器件厂商、中游动捕产品制造商和下游解决方案提供商，其中解决方案提供商是供需之间的桥梁。目前，核心元器件和专业级动捕产品基本被外资所垄断，众多的内资企业依靠工程师红利等本土化优势在下游环节生根发芽。诺亦腾深耕元器件和算法，开发出了具有极高性价比的工业级惯性式动捕产品，推动普及，并迅速成长为行业龙头。

未来盈利模式思考：从产品角度来看，动作捕捉系统特别是高性价比的产品是未来业务的新增长点，并且因价格而被抑制的需求极大，以及动作捕捉系统的繁杂性，动作捕捉系统的租赁、培训和解决方案服务也有巨大的市场。从产业链角度上来看，随着国内市场的逐步打开，国际巨头有可能将部分订单放在达到一定认证门槛的内资企业，届时国内的元器件供应商将直接受益。